全球市场综述
1、欧美市场行情
美股三大股指期货齐涨，道指期货涨0.28%，标普500指数期货涨0.38%，纳指期货涨0.47%。德国DAX指数涨0.38%，英国富时100指数涨0.38%，法国CAC40指数涨0.17%，欧洲斯托克50指数跌0.04%。
2、市场消息面解读
欧盟面临贸易抉择
⑴欧盟领导人于2025年6月26日会面，商讨是否支持快速达成美欧贸易协定，或争取更优条款。⑵多数领导人倾向于快速协议，以便后续采取平衡措施。⑶德国总理弗里德里希·默茨支持欧委会快速达成美欧贸易协定，强调欧洲面临关键时期。⑷欧委会将询问27个成员国领导人如何回应特朗普7月9日的贸易协定截止日期。⑸目前美国对欧盟大部分商品征收10%关税，且威胁若谈判拖延，关税可能升至50%。⑹比利时首相巴特·德韦弗支持欧委会主席的冷静谈判方式，若最终结果是单方面不公平关税，欧盟需采取相应反制措施。⑺欧盟已面临美国对其钢铁、铝50%的进口关税，汽车及零部件25%的关税以及大部分其他商品10%的关税。⑻美国与英国的贸易协定已完成，但10%的广泛关税仍存在，且美国官员表示不会降低。⑼部分欧盟领导人希望保护企业，接受10%的关税基线。⑽欧盟面临是否对美国关税基线采取自身平衡措施的问题，已同意但未实施对210亿欧元美国商品的关税，还在讨论对高达950亿欧元美国进口商品的关税方案。⑾欧盟的平衡选项之一是对数字广告征税，这将影响美国科技巨头，减少美国在服务贸易上的顺差。⑿欧盟领导人还将在峰会期间缓解斯洛伐克和匈牙利对欧盟计划到2027年底逐步淘汰所有俄罗斯天然气进口的担忧，斯洛伐克总理罗伯特·菲佐要求在解决斯洛伐克关切之前推迟对俄制裁的投票。
俄罗斯银行业担心债务危机即将来临
据彭博社报道，俄罗斯银行业官员表示，俄罗斯经济前景正在恶化，比公开承认的更为严重，未来12个月出现系统性银行业危机的风险确实存在。据官员和文件显示，俄罗斯银行越来越担心自己资产负债表上的坏账水平。知情人士表示，他们私下里对大量企业和零售客户发出了警告。现任和前任银行业官员私下称俄罗斯的形势很危险，并说如果形势得不到改善，明年债务危机蔓延到俄罗斯金融部门的风险越来越大。一些知情人士说，官方数据可能掩盖了债务问题的真正严重程度。一家大型银行内部报告显示，借款人正在推迟还款，尽管公开数据尚未显示出严重问题，但现实情况是更多的贷款没有按计划偿还。各银行估计，坏账规模已达到数万亿卢布。
LNG运输船数月来首次现身俄罗斯北极LNG2项目附近
一艘液化天然气运输船似乎正驶向俄罗斯北极液化天然气出口工厂，这可能是莫斯科为重启停运八个月的设施而做出的最新努力。据船舶追踪数据，一艘名为Iris的液化天然气油轮预计将于周四晚些时候抵达北极液化天然气2号工厂。该工厂上次出口液化天然气是在去年10月。该船是否仍会停靠北极液化天然气2号设施或装载燃料尚不确定。俄罗斯计划到2030年将液化天然气出口量增加三倍，但这一计划因美国和欧洲的限制而受阻，。若北极液化天然气2号项目恢复出口，将表明莫斯科仍热衷于扩大供应并寻找愿意购买的客户。
市场动荡推动花旗对冲基金外汇交易量激增
特朗普于4月宣布实施大规模“解放日”关税，这引发了花旗集团全球外汇团队有史以来最大单日电子交易量。此类突如其来的市场动荡以及该行在人才和技术方面的投资推动了花旗对冲基金客户的外汇交易量增长了1万亿美元。今年前四个月，该业务较去年同期增长约23%，达到创纪录的6.1万亿美元。花旗长期以来以外汇交易领域的实力雄厚而闻名，这主要得益于其与全球最大型企业和政府机构的广泛联系。该行现在正试图通过增加通过其系统进行的对冲基金交易份额，来拓展其客户群。尽管该行未单独披露外汇业务数据，但据外媒汇总的分析师预测，此类增长速度将远超2027年固定收益、外汇及大宗商品（FICC）业务整体增长预期。
法国公共债务突破3.3万亿欧元
法国国家统计和经济研究所6月26日发布数据显示，截至2025年第一季度末，法国公共债务总额升至33458亿欧元，占国内生产总值的114%，较去年底上升0.7个百分点。法国国家统计和经济研究所指出，本季度债务上升主要来自中央政府借款增加，以及社会保障基金的收支缺口拉大。与2024年年底相比，公共债务增加了405亿欧元。此前，法国政府因财政赤字超过欧盟规定上限，已宣布削减100亿欧元公共支出。此次数据反映，尽管开始压缩开支，法国控制债务和赤字的压力依然严峻。
德国企业破产数量达十年最高水平
⑴6月26日，经济追踪机构Creditreform周四公布的数据显示，2025年上半年，德国企业破产数量达到十年来的最高水平，因为欧洲最大经济体的企业正努力应对需求疲软、成本上升和不确定性。⑵该机构表示，今年上半年共登记了11900起企业破产，比去年同期增加了9.4%。⑶Creditreform首席经济学家帕特里克·卢德维希·汉茨施表示：“德国仍处于严重的经济和结构性危机之中。”⑷他还补充说，随着企业的财务储备逐渐耗尽，贷款有时不再延期，企业的问题越来越多。⑸汉茨施警告说，由于德国在过去两年一直处于衰退之中，且预计不会出现显著复苏，因此今年剩余时间的破产风险仍然很高。⑹预计要到明年，随着政府5000亿欧元（约合5860亿美元）投资基金的生效，经济才会获得更多动力。⑺该机构表示，约有14.1万名员工在受影响的公司工作，由于大规模破产，这一数字增加了6%。⑻汉茨施说：“持续高企的破产水平正越来越多地引发连锁反应。”⑼消费者破产数量也在上升，增加了6.6%，达到约37700起，因为家庭受到生活成本上升和失业的挤压，特别是在工业领域。⑽德国联邦统计局本月早些时候公布的最终第一季度破产数据显示，企业破产增加了13.1%。
菲律宾修订中期增长目标以反映全球不确定性
⑴6月26日，菲律宾将今年的增长目标下调，并将2026年至2028年的增长目标范围缩窄，以反映源于中东紧张局势和美国贸易政策变化的全球不确定性。⑵2025年的增长预期现为5.5%-6.5%，低于政府此前预测的6%-8%，而2026-2028年的目标从之前的6%-8%缩窄至6%-7%。⑶“修订考虑到了全球不确定性加剧，包括中东紧张局势意外升级和美国关税的实施。”预算部长阿梅纳·庞加达曼在新闻发布会上说。⑷她补充说，政府准备“采取及时和有针对性的措施，以减轻其对菲律宾经济的潜在影响”。⑸政府还将2025年的通胀假设从2%-4%下调至2%-3%，但维持2026-2028年的展望在2%-4%。⑹庞加达曼表示，政府还修订了财政计划，预计今年预算赤字占国内生产总值（GDP）的比例将扩大至5.5%，2026年为5.2%，此前预测分别为5.3%和4.7%。⑺2025年第一季度国内生产总值同比增长5.4%，与上一季度5.3%的增长一致。⑻鉴于需要在存在全球不确定性的背景下支持增长，菲律宾央行在6月19日连续第二次降息，并为今年至少再降息一次敞开大门。⑼央行副行长泽诺·阿贝诺哈表示，更新后的经济前景与央行的预期“基本一致”，即通胀将保持可控，增长将放缓但保持韧性。⑽今年前五个月，通胀平均为1.9%，低于央行2%-4%的目标范围。
新加坡燃料油库存因净进口增加而上升
⑴6月26日，关键交易枢纽新加坡的燃料油库存本周上升，因净进口增加。⑵截至6月25日的一周内，残渣燃料油库存为2250万桶（约合354万吨），较前一周上升约5%，这是连续第六周高于典型周平均水平。⑶净进口量（进口总量减去出口总量）为41.8万吨，较上周增长8%。⑷本周大部分燃料油进口来自巴西和墨西哥。⑸供应充足使库存保持稳定，同时对价格基准施加压力。⑹本周高硫燃料油的现货溢价已降至一个月低点，而超低硫燃料油的溢价也有所下降。
英国将任命高级官员解决统计办公室问题
⑴6月26日，据知情人士透露，英国计划将国家统计办公室（ONS）的最高职位拆分，新增一个专注于监督该组织日常运营的角色，因为该机构因经济数据失误受到批评。⑵作为英国最大的官方统计数据独立生产者，ONS因劳动力、通胀、贸易和生产者价格数据存在错误或方法论问题，被英国央行批评。⑶其就业数据问题源于调查回应率下降，给英国央行带来麻烦，央行在设定利率时需要了解就业市场中还存在多少通胀压力。⑷该知情人士称，政府委托的审查将建议暂时拆分ONS的国家统计师最高职位，引入一位高级公务员负责改善服务运营，政府预计将接受这一建议，该审查报告预计即将发布。⑸ONS数据问题最早于2023年出现，当时该机构称其劳动力调查回应率存在问题，改进后的调查可能要到2026年甚至2027年才会发布。⑹英国央行行长安德鲁·贝利表示，用于计算英国失业率的数据不足是政策制定者面临的“重大问题”。⑺5月，首席统计师伊恩·戴蒙德辞职，英国统计管理局（负责监督ONS）表示，负责健康、人口和方法的副总统计师艾玛·鲁尔克将暂时接任，直到制定出长期安排。⑻伦敦国王学院的经济学家乔纳森·波特等将ONS的问题归因于多年来的紧缩预算、统计师薪酬低于私营部门同行以及家庭回应调查的意愿低——这一问题在新冠疫情期间加剧。⑼ONS已缩减部分业务，专注于核心经济和人口数据，还聘请了一位英国央行官员来领导数据改进工作。
欧洲央行隔夜借贷和存款数据
⑴6月26日，欧洲央行报告了以下每日流动性供应数据。⑵隔夜贷款工具使用量为4800万欧元，较前一日的2100万欧元有所增加。⑶隔夜存款工具使用量为26991.2亿欧元，低于前一日的27099.27亿欧元。⑷当前账户持有量为1599.52亿欧元，较前一日的1629.42亿欧元有所减少。
3、纽市盘前主要货币对走势
欧元/美元：截止北京时间20：23，欧元/美元上涨，现报1.1706，涨幅0.40%。纽市盘前，（欧元兑美元）在上一个交易日扩大了涨幅，达到了我们的目标1.1680，在摆脱了（RSI）的明显超买条件后，利用了上升的看涨势头。
英镑/美元：截止北京时间20：23，英镑/美元上涨，现报1.3717，涨幅0.40%。纽市盘前，（GBPUSD）价格在最后一个交易日继续上涨，受到主要看涨趋势的主导地位及其沿着一条斜线交易的支持，同时继续受到来自其在EMA50上方的稳定性的积极支持，加强了继续上涨的机会，特别是随着（RSI）上积极信号的出现，尽管达到了超买水平，显示了购买势头的改善，并为更多的潜在收益开辟了道路。
现货黄金：截止北京时间20：23，现货黄金上涨，现报3336.15，涨幅0.12%。纽市盘前，（黄金）的价格在最后一个盘中交易中上涨，重新测试关键阻力位3345美元，在短期交易中看跌修正趋势占据主导地位，其交易沿偏向线交易，由于其交易低于EMA50而造成的负面压力继续存在，此外还出现了（RSI）上的负面重叠信号，在进入超买水平后，但低于预期的水平，这很有可能在那里形成负背离，从而加剧了价格的负面压力。
现货白银：截止北京时间20：23，现货白银上涨，现报36.643，涨幅1.12%。纽市盘前，（白银）价格在最后一个盘中交易中收高，此前从我们的早间目标36.85美元的阻力处逼近，受其EMA50上方交易的支撑，受短期形成积极技术（即上升楔形形态）的影响，达到这些水平代表达到该形态的目标，这使其在达到超买水平后失去了积极的动力，特别是随着（RSI）上负面信号的出现。
原油市场：截止北京时间20：23，美油上涨，现报65.310，涨幅0.62%。纽市盘前，（原油）价格在最后一个交易日的水平上继续横盘和窄幅交易，在被强大的负面势头包围的急剧修正波中占主导地位，另一方面，随着（RSI）上负面信号的出现，其交易沿着短期基础上的主要看涨趋势线进行。
4、机构观点
机构：欧元走强可能促使欧洲央行进一步降息
荷兰合作银行外汇策略师简·福勒在报告中指出，欧元汇率的上涨可能促使欧洲央行进一步降息。尽管欧洲央行已暗示其降息周期即将结束，但欧元汇率的进一步大幅上涨可能促使决策者倾向于实施更多降息措施。欧元走强也对欧洲企业构成逆风，这些企业正面临“与关税相关的不确定性”的压力。荷兰合作银行目前预计欧元兑美元EUR/USD将在12个月内升至1.20，此前预计欧元将在18个月内达到这一水平。
花旗：下半年油价可能承压
⑴花旗分析师在评论中指出，下半年油价可能面临下行压力。⑵他们认为市场对地缘政治风险消退的预期过于乐观，未来仍可能有波动。⑶随着欧佩克+准备在7月初开会决定8月份恢复多少石油产量，石油市场的基本面看跌，尤其在第三季度之后，这可能重新吸引投资者关注。⑷花旗重申对布伦特原油价格的预测，预计第三季度为每桶66美元，第四季度为每桶63美元。⑸近月西得州中质油期货下跌0.2%，至每桶64.79美元；近月布伦特原油期货下跌0.3%，至每桶67.52美元。