全球市场综述
1、欧美市场行情
美股三大股指期货涨跌不一，道指期货涨0.04%，标普500指数期货跌0.14%，纳指期货跌0.24%。德国DAX指数跌0.37%，英国富时100指数涨0.04%，法国CAC40指数跌0.05%，欧洲斯托克50指数跌0.41%。
2、市场消息面解读
特朗普关税收入曝光，最高法院裁决牵动万亿财源
⑴截至八月，特朗普政府已从全球性关税中征收约900亿美元，这些税种正由最高法院审议。⑵美国政府向法院提交的预测显示，到明年六月关税收入累计可达7500亿至1万亿美元。⑶白宫宣称贸易伙伴已承诺进行数万亿美元采购与投资，但具体执行细节仍不明确。⑷特朗普曾乐观预测相关承诺金额可能达15万亿美元，但实际落地情况存在巨大不确定性。⑸当前收入规模与预期目标存在显著差距，显示关税政策实际效果可能不及预期。⑹最高法院的裁决将直接影响未来万亿级财政收入的实现，牵动美国贸易政策走向。
美国抵押贷款利率基本持稳
⑴美国30年期固定利率抵押贷款平均合约利率微升至6.31%，前值为6.3%的逾一年低点。⑵抵押贷款申请量下降1.9%，前周曾大幅增长7.1%。⑶再融资申请量减少2.8%，购房贷款申请量下降0.6%。
匈牙利央行维持强硬立场，货币政策进入观望阶段
⑴匈牙利央行十月会议纪要显示，维持基准利率不变的决定获得理事会全票通过。⑵理事会一致认为在当前环境变化下，需要保持谨慎耐心的货币政策态度。⑶央行官员评估认为维持紧缩的货币条件具有充分合理性，显示抗通胀仍是首要任务。⑷尽管全球多国央行开启降息周期，匈牙利仍坚持偏鹰派立场，凸显其通胀形势的严峻性。⑸会议纪要传递明确信号，短期内政策转向可能性较低，利率将保持在限制性水平。⑹市场需关注后续通胀数据变化，任何意外上行都可能促使央行进一步延长紧缩周期⑺匈牙利与欧盟其他成员国政策分化加剧，反映中东欧地区面临独特的通胀压力。
日本首相高市早苗否决食品消费税减免提案
⑴日本首相高市早苗在众院全体会议上对立宪民主党提出的食品消费税减免方案表示否定。⑵针对放宽劳动时间限制议题，她表示将结合工作方式现状与实际需求进行深入探讨。⑶当被问及年内削减众议院席位并解散众院的可能性时，高市强调当前首要任务是应对高物价问题。⑷她明确表示："现阶段无暇考虑解散众院事宜，当务之急是推进高物价对策。"
以防长称将在“黄线”内不设限制地打击哈马斯
以色列国防部长卡茨11月5日表示，以军将在加沙地带的以色列控制区（“黄线”）内“不设限制”地摧毁哈马斯地道并打击其武装人员。卡茨强调，以色列的目标是解除哈马斯武装、实现加沙地带非军事化，并归还所有以方人员遗体。据以色列方面估计，目前约有200名哈马斯武装人员藏匿在以军控制的拉法等加沙南部的地道中。他们无法在不暴露于以军视线的情况下撤回至哈马斯控制区。同时有消息称，美国正向以色列施压，要求其允许这些武装人员安全撤离，以推动停火框架进入下一阶段。
雪佛龙逼近利维坦气田扩产决策，350亿美元大单落地在即
⑴雪佛龙公司确认即将就以色列利维坦天然气田产能扩张项目做出最终投资决定。⑵该气田八月刚签署价值350亿美元的史上最大出口协议，将为埃及长期供应天然气。⑶雪佛龙作为项目运营商持有40%股份，其投资决策将直接决定地中海天然气供应格局。⑷产能扩张计划旨在满足埃及市场的巨大需求，凸显东地中海作为欧洲能源替代来源的战略地位。⑸最终投资决定通过后，项目将进入实质建设阶段，带动区域能源基础设施投资。⑹此举将巩固以色列作为区域能源出口国的地位，改变东地中海天然气市场格局⑺市场关注雪佛龙资本开支计划，这反映国际能源巨头对长期天然气需求的战略判断。
英国私营部门经济活动重拾动能
⑴英国10月综合PMI升至52.2，较前月50.1显著提升，远超初值51.1及50.6的市场预期。⑵服务业显著扩张至52.3，抵消了制造业49.7的温和收缩。⑶尽管面临高利率、美国关税及即将公布的政府预算等不确定因素，总体商业活动仍加速增长。⑷就业人数接近企稳，近乎终结持续13个月的收缩态势。⑸企业普遍反映面临劳动力成本上升及上轮预算中国民保险缴费增加带来的压力。
德国车市十月回暖，新车注册量激增近8%
⑴德国十月新车注册量达250133辆，同比实现7.8%的显著增长，结束此前波动格局。⑵这一数据印证了德国汽车行业景气度的持续改善，与早前ifo调查显示的乐观情绪形成呼应。⑶注册量回升显示消费信心逐步恢复，尽管面临高利率环境，居民购车需求依然保持韧性。⑷汽车行业作为德国经济支柱，其复苏态势有望对整体经济增长产生积极拉动效应。⑸市场关注这一增长能否持续，特别是芯片供应改善是否能为产量提升提供足够支撑⑹若复苏趋势确立，将缓解市场对欧洲经济前景的担忧，并为央行政策调整提供更多空间。
欧元区商业活动创2023年以来最快增速
⑴欧元区10月综合PMI升至52.5，超过初值52.2及9月读数51.2。⑵该数据创2023年5月以来最强扩张纪录，显示经济活动较2025年大部分时间的低迷增长明显提速。⑶服务业活动急剧加速，制造业产出仅微幅上升。⑷需求增强支撑经济好转，新业务量以两年半来最快速度增长。⑸就业增长加速至16个月高点，尽管企业对未来活动的预期小幅趋缓。⑹投入成本通胀连续第二个月放缓，但产出价格以七个月来最快速度上涨，表明服务业仍存在价格压力。
欧债市场静待破局，风险偏好与政策预期激烈博弈
⑴欧元区国债收益率周三呈现盘整态势，风险资产抛售引发的避险需求与强劲经济数据形成力量均衡。⑵德国十年期国债收益率维持在2.646%附近窄幅波动，对利率敏感的两年期收益率持稳于1.998%。⑶欧元区十月综合PMI创下28个月新高，服务业复苏与制造业回暖共同推动经济加速扩张。⑷德国服务业PMI跃升至54.6，连续三个月处于扩张区间，显示欧洲经济引擎重获动力。⑸欧洲央行薪资增长预期维持温和，2026年薪资增速预计先抑后扬，为维持现有利率政策提供依据。⑹美德利差收窄至142.8个基点，反映市场对美联储与欧洲央行政策路径的预期趋于收敛。⑺法国与西班牙新债发行计划压制长端收益率表现，供给压力开始考验市场承接能力⑻美国政府停摆持续制造数据真空，欧洲投资者在信息匮乏中谨慎布局，等待新的方向指引。
欧盟气候目标实质性倒退，2040年减排计划大幅缩水
⑴欧盟环境部长周三通过弱化版2040年气候目标，将集体减排目标设定为较1990年水平降低90%。⑵新协议允许成员国通过碳信用抵消5%的减排额度，使实际减排要求降至85%，较欧盟委员会原方案大幅放宽。⑶2035年中期目标设定为减排66.25%-72.5%，同时原定2027年启动的碳市场计划推迟一年实施。⑷此次调整标志着欧盟气候政策转向务实，承认成员国在能源转型过程中面临的实际困难。⑸碳信用使用比例从原定的3%提升至5%，并为未来进一步放宽至10%留下政策空间。⑹丹麦气候部长辩称目标仍符合科学要求，但承认需要为工业界提供明确政策指引。⑺协议仍需欧洲议会批准方能生效，预计将面临绿色议员的强烈反对⑻此举可能削弱欧盟在全球气候谈判中的领导力，为即将召开的COP30气候峰会蒙上阴影。
3、纽市盘前主要货币对走势
欧元/美元：截止北京时间21：20，欧元/美元上涨，现报1.1486，涨幅0.03%。纽市盘前，（EURUSD）的价格在最后的日内水平上表现出有限区间的波动交易，试图在相对强弱指标上消化其超卖状态，尤其是在积极信号出现的情况下。另一方面，价格继续受到低于EMA50的负面压力，这降低了短期内价格回升的可能性，同时短期内主要的看跌趋势仍占主导地位。
英镑/美元：截止北京时间21：20，英镑/美元上涨，现报1.3034，涨幅0.10%。纽市盘前，在最近一次日内交易中，（GBPUSD）价格持续下跌，突破了1.3030支撑位，这也对应了我们在之前分析中预期的目标。短期内主要的空头趋势占据主导，同时价格沿主要和次要趋势线交易，这表明了空头动能的成交量和强度，尤其是在相对强弱指标出现负面信号的情况下，尽管价格已达到超卖水平。
现货黄金：截止北京时间21：20，现货黄金上涨，现报3966.45，涨幅0.88%。纽市盘前，（黄金）在最后一次盘中交易中收盘走高，得益于相对强弱指标出现的积极信号，此前曾达到超卖水平，并受到关键支撑位3950美元的稳定支撑，从而获得新的看涨动力，达到EMA50的阻力位，同时伴随短期内测试看跌修正趋势线，这迫使其停止上涨并回落，暗示近期可能出现负面反弹。
现货白银：截止北京时间21：20，现货白银上涨，现报47.710，涨幅1.23%。纽市盘前，在最近的盘中水平上，（银）的价格承受负面压力，受EMA50阻力位影响，在相对强弱指标释放超卖状态后价格进入相对于价格走势偏高的超买水平，显示多头动能可能迅速减弱，同时在短期内看跌修正趋势占主导，并与该趋势的支撑趋势线一起交易。
原油市场：截止北京时间21：20，美油下跌，现报60.190，跌幅0.58%。纽市盘前，原油价格在相对强度指标上出现积极信号的支持下，在最近的日内水平上扩大了涨幅，以超越EMA50的阻力，摆脱其负面压力，特别是最近的表现表明形成了技术形态，以完成短期的看涨修正趋势（对称三角形形态）。
4、机构观点
北欧银行：丹麦2035年到期债券在拍卖前展现配置价值
北欧银行分析师ChristianPeterKjaer与AndersSkytteAalund在最新报告中指出，在该行周三即将拍卖的两只丹麦债券中，2035年11月到期品种更具投资吸引力，其对同期将予增发的2027年11月到期债券则持中性看法。报告分析认为，对于已完成对冲和融资安排的投资者而言，2035年到期债券能提供最显著的收益率优势。同时分析师预计，本月15日2025年11月到期债券的赎回虽已被市场充分定价，但届时回笼的流动性仍可能为丹麦国债市场带来边际支撑。
机构：美国人“晚买房”趋势加剧，首次购房者的年龄中位数攀升至40岁
美国全国房地产经纪人协会（NAR）最新发布的《2025年购房者和卖房者概况》显示，首次购房者的年龄中位数已攀升至40岁，刷新历史纪录。过去几年美国房价与房贷利率飙升，迫使数以百万计的美国人推迟购房计划。目前，美国二手房中位价为41.52万美元，较2019年大涨逾50%；房贷利率也约为2021年底的两倍。报告还显示，美国房市正呈现出鲜明的代际分化：年轻、资金紧张的群体愈发难以买房，而财富更充裕、通常年龄更大的购房者，能支付更高首付，甚至以现金全款购房。
机构：印尼增长隐忧或推动央行进一步降息
凯投宏观最新报告指出，尽管印尼第三季度GDP同比增长5.04%，但对经济增长可持续性的担忧正持续加剧。该机构副首席新兴市场经济学家JasonTuvey表示，出口增长放缓与消费者信心减弱等迹象显示经济动能已见疲态。报告认为，尽管近期通胀有所回升，9月同比涨幅达2.86%，但只要通胀水平维持在央行目标区间内，印尼央行有望延续宽松政策，到明年初或累计降息75个基点以支撑经济增长。