1月26日晚间，上市公司金字火腿股份有限公司发布公告称，公司期货交易员擅自将持有的合约进行了平仓操作，导致公司账户总计亏损5510.53万元。根据公司相关规章制度，要求期货交易员承担全部责任。
上市公司要交割生猪，期货交易员“擅自”平仓
这份《金字火腿股份有限公司关于商品期货套期保值业务的进展公告》称，2021年8月，期货交易员按照公司制定的生猪套保计划，操作公司账户陆续买入生猪合约，但随后生猪现货和期货价格持续呈现单边下跌趋势，公司账户出现较大金额浮亏，保证金大幅缩水。为此，2021年9月初公司决定将所持仓的全部生猪期货合约后期进行实物交割，并补充了部分保证金（最高时保证金为7000万元）。但9月生猪期货价格继续走低，因对后市过度悲观，在未经审批的情况下，公司期货交易员擅自将持有的合约进行了平仓操作，导致公司账户总计亏损5510.53万元。根据公司相关规章制度，公司要求期货交易员承担全部责任，并于2021年9月30日前将相应亏损款项支付至公司账户。截至2021年9月30日，公司收到期货交易员支付的5510.53万元。之后，公司一直未开展期货业务。
根据公告，公司自2021年3月16日开立期货账户以来，期货决策小组综合考量国内生猪产能恢复程度、市场行情、未来生猪价格走势以及公司2021年度猪肉采购计划等各种因素，为增强对公司产品成本和产品销售价格的管控，有效规避生产经营活动中因原材料和库存产品价格波动带来的风险，公司于2021年8月逐步买入了生猪期货套期保值合约，使用保证金在5000万元以内。
公告称，2021年8月底期货交易员操作公司账户陆续买入生猪2111、2201、2203、2205看涨合约，公司账户从17000元/吨左右开始建仓，至15000元/吨左右完成建仓，期间生猪期货价格最低下探至13000元/吨左右。2021年9月中旬开始，生猪期货价格继续大幅下跌，公司期货交易员擅自将持有的合约进行了平仓操作，导致公司账户总计亏损5510.53万元。对于该笔损失，公司未及时履行相应披露程序。
中国投资协会大中型投资专业委员会研究咨询部业务总监王勇认为，如果是严格按照套期保值的原则来操作，期货端的损失能够被现货的盈利抵消，也就是说保值的损益归零。从这一点看，就不该让这个交易员去赔偿工具损益。“如果每个企业都这样去做，那么就没有人去当这个交易员了。”
王勇进一步解释，从惩罚交易员的行为来看，企业对套期保值的认识和理解还不到位。如果是套保，退一步讲，交易员全额承担了工具的损失，那么也应该把对应现货的超额盈利部分给这个交易员。“企业单纯地去核算期货的损益，那么人家有理由要你把现货的超额盈利也都要过来。”
财务又搞乌龙！赔偿款计入收回期货本金
这份公告称，公司管理层及财务人员由于对套期保值相关会计准则的理解存在偏差，对其实操经验不足，将赔偿款误认为期货套保本金计入收回期货本金中，对于投资损失和赔偿收入均未进行账务处理，因此未在第三季度报告中对此进行披露。公司将根据《企业会计准则》对公司《2021年度第三季度报告》进行相关会计科目列支的更正。
期货日报记者发现，该公司在《关于2021年第三季度报告会计差错更正的公告》称，本报告期公司因工作疏漏，将赔偿款误认为期货套保本金计入收回期货本金中，对于投资损失和赔偿收入均未进行账务处理。公司根据《企业会计准则》《公开发行证券的公司信息披露编报规则第19号—财务信息的更正及相关披露》等有关规定，针对上述会计差错进行更正，该事项仅对“合并利润表”中的“投资收益”、“营业利润”和“营业外收入”有影响，不涉及追溯调整、不影响合并利润表中的利润总额和净利润等项目。
此外，公司称，该事项不会导致公司损失，不影响公司的日常经营活动，预计也不会影响公司2021年度的净利润。针对该事项的发生，公司向广大投资者诚恳道歉。之后，公司将加强相关法律法规及内控制度的培训，进一步强化内部控制，加强内部审计监督，完善信息披露的规范化水平，提高业务能力。
专业人士：公司套期保值制度有疏漏
中国投资协会大中型专业委员会研究咨询部技术总监宋朝认为，从交易员承担全部责任来看，反映出公司在套期保值制度上是不健全的。“虽然公告没有明确交易员的职责是什么，但此次事件至少能够说明交易员的职责是不清晰的。产生这样的一个损失，不能把它归结为就是某一个人身上。就算某一个人要去负全责的话，那到底是什么样的制度没有管住他，让他进行了这个操作？所以归根结底还是制度的问题。”
“现在一些企业在做套期保值业务的时候，不知道这个业务到底应该怎么管，上市公司披露出来的大部分公告，都会看到其是另起炉灶，建立新的组织架构，成立各种小组，在这些小组的基础之上，貌似建立的机构还挺健全的，实际上却是两套领导班子多头管理，容易造成混乱。”他表示，“套期保值对于一个大企业的领导者来说可能是小的不能再小的一个业务，但是这项业务是要去管理的，可以把这项业务的一些职能一个个地插入公司原有的管理制度架构中，然后去设置内控，那它其实就已经是成功的了。”
记者翻阅该公司此前披露的《金字火腿股份有限公司关于开展生猪期货套期保值业务的公告》。
这份公告称，公司已经具备了开展商品期货套期保值业务的必要条件，具体情况如下：公司已制定了《商品期货套期保值业务内部控制制度》，并经公司董事会审议通过。《商品期货套期保值业务内部控制制度》对套期保值业务的审批权限、内部审核流程、风险处理程序等作出了明确规定。公司设立“期货决策小组”，管理公司期货套期保值业务。“期货决策小组”成员包括董事长、总裁、副总裁、采购负责人、财务负责人、内审负责人等；董事会授权董事长主管期货套期保值业务，担任“期货决策小组”负责人。小组成员人员稳定，经验丰富，了解公司的运营、产品，对猪肉市场也有较深入的研究。公司设立“期货工作小组”，负责具体执行、操作。公司现有的自有资金规模能够支持公司从事商品期货套期保值业务所需的保证金。因此，公司商品开展套期保值业务是切实可行的。
对此，王勇认为，该公司在套期保值制度中，采用了投机机构的组织形式，设立了投资的项目管理组织——“期货决策小组”“期货工作小组”，此外，在进行风险分析时称，期货行情变动较大，可能产生价格波动风险，造成“投资”损失。这些披露出来的信息都表明公司对期货套期保值的理解存在一定偏差。
“这个公告是单边计算期货风险的，对应的资产敞口是什么，并没有说。套保损益不是工具的单边损失。”他进一步表示，上市公司业务公告和财报中套保披露的瑕疵仅仅是表现出来的特征，而这背后隐藏的“制度性投机”才是根本。
所谓“制度性投机”，他解释说，就是实体企业开展金融衍生业务使用的套期保值方法借用了金融投资或投资机构的理念和方法，并用内控制度固化这些投资的方法，而且依照投资性的制度开展经营资产风险管理业务，其产生的损益均是投机交易的后果。
对此，他呼吁，要引入专业的第三方机构如期货公司等来对上市公司套保制度的建立以及相关的信息披露进行必要的辅助，从而帮助上市公司更好地利用期货工具套期保值，真正达到稳定其经营的目的。
来源：期货日报